中信证券研报进一步指出，随着2026年国内商业用地租金下降幅度放缓、资深加盟商情绪趋于谨慎、头部四大酒店集团Pipeline减少，酒店行业供给增速将进一步回落。在高线城市入住率翻正预期下，价格料将呈现一定弹性，头部酒店RevPAR同比预计仅实现低个位数增长。这意味着，单纯依靠规模驱动的增长模式已难以为继，质量深耕与体验创新将成为下一阶段竞争的核心命题。
Analysis: Labour’s worst fears realised
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大模型是目前智能体大脑的最优选择，因为大模型的万亿参数压缩了人类积累的海量知识，拥有强大的模式识别和生成能力，是处理包括语言在内的多种非结构化数据的万能接口，拥有不错的泛化能力构成处理各类任务的基础。而以OpenAI o1/DeepSeek R1为代表的新一代推理模型为智能体的发展进一步助推：加强的推理能力带来更强的任务分解和规划，更好地自检和纠错，也令智能体对工具的使用可以更加准确。